外资大量撤离大马股票市场，马币将继续贬值

庶民和小商人可能不懂深奥的经济学和每季度国家经济评级的起落，但对国家经济强弱仍有基本探热针。每次出国旅行或采购入口货时，从马币兑换外币的落差，就能感觉到自己荷包的涨衰。在国外，马币的购买力一收缩，大家即刻冷暖自知。

上星期，我国经济展望出现连串负面新闻，顿然引起大家的关注，忧虑第13届大选政府大幅度开销后，2013下半年国内生产总值（GDP）会否放缓。

坏 消息一、7月29日，马币兑换新币的汇率大幅度下降，新元兑令吉的“银行间”兑换率飙升到2.5471，创下10年新高，导致边城生意出现波动，传出新加 坡货币兑换商出现有价无市、令吉断供的现象。为了应对，新山兑换商把汇率压低，新闻报道在新加坡换马币，每100新元可多换得3令吉至6令吉。

坏 消息二、美联储正在寻求退出量化宽松（Quantitative Easing)政策，市场随即预测美联储将缩减债券购买，使美元走强。这必将导致全球经济的再均衡动作，首先征兆是中国谨慎抑制产能过剩，联带各出口国进 行风险的重新定价会导致资金从新兴经济体流出。在这种背景下，由于我国经济是与国际出口贸易挂钩，预计令吉将持续疲软。

坏消息三、8月1日，国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）将我国经济展望下修至“负面”，理由也是同样担心美联储缩减债券购买将导致资金流出大马。同时，惠誉也批评我国债务对GDP、及家庭债务对GDP比例，两者平行走高，风险也跟着飚高。

惠 誉下修大马评级之前，令吉兑美元早已波动激烈，8月1日更一度走软至3.2602令吉，创3年新低水平。我国经济学家虽将短期（未来1至3个月）的令吉兑 美元交易水平维持在3.15至3.25令吉之间持续波动，但投资银行智库安联研究预测令吉会下探至3.30水平。那些以美金贸易或借贷的商家，岂能不忧 心？

坏 消息四、屋漏偏逢连夜雨，惠誉下修大马国家展望评级之后，马不停蹄，也一并下修我国数个蓝筹股机构的评级。其中，国油(Petronas)、马来亚银行 (Maybank)及大马进出口银行（Mexim)以令吉计算的发行人违约评级（Issuer Default Rating或IDR)，被惠誉从“稳定”下修至“负面”；同时，惠誉也一样将大马电讯（TM）以长期外币计算的IDR，同样从“稳定”下修至“负面”。

惠誉坏消息传开当天，首相兼财政部长纳吉即刻声明，政府承诺致力改善及巩固我国财务状况，并会在2014年度财政预算案公布应对的新措施。根据国会会议时间表，明年财算是定在10月25日公布。可见，纳吉只是“新闻提要”，内容未详。

可是，从连串惠誉坏消息当中，我看到一句冷酷的评语：惠誉将马来西亚展望从“稳定”调降至“负面”，主要是我国财政改革和巩固政策动力疲弱，因此不看好我国公共财政展望前景。怎样解读？

就事论事，惠誉的评级下修，可能的评估基础，是发觉我国政府在财务管理方面，过度挥霍，收支失衡。其实，早在去年8月，惠誉已经对我国财政管理发出警告，如果不及早悬崖勒马，我国国家评级最终可能会导致“某种形式的负面评级”。

同样的，第13届大选前，独立分析员早已敲起国家财务亮红灯的警钟，揭露2012年的国家债务对税收比率已飙至237%，政府只能过度依赖国油税收来暂时照顾体面。

我不是阴谋论信徒，但是，如果摊开经济数据，不难会对我国财政管理和债务负担的风险，产生疑问。

疑问一、政府一边厢通过绩效褒扬单位（PEMANDU)公布的“经济转型计划”利好数据，另一边厢却被惠誉负面下调，是一种数据歪曲现象。政府是否意图隐藏真正官方负债数字？

疑问二、纳吉是否重回前财长东姑拉查理、达因时代，借非预算帐户(Off-Budget Accounts)或账外资金(Off-Balance Sheet Funding)的腐旧手法，将中央政府官方债务隐藏起来，不必向国会报告？

大家都知道，这些非预算帐户及账外资金，主要是用来为中央政府全资拥有的机构和政联公司提供债务担保。这些不曾向国会报告的政府债务承担，在财经学称为“或然债务”(Contingent Liabilities)，发生风险时，是属于中央政府不能不承担的实际债务。

依据公共领域发布的资讯，中央政府发行的账外债务一直涨高，2008年尾只是GDP的9％，2012年尾却已飙至GDP的15.2%。

讲得更实相，依据同样公共领域资讯，纳吉自从2009年担任首相兼财长，中央政府的账外债务，已从2010年的969亿令吉，攀升到2012年的1500亿令吉水平。你要经济转型？这就是纳吉交给您的经济转型了！

虽然，根据政府发布的官方数据，中央政府的债务只占GDP的53.7%，若是加上上述的或然债务，报收估计，国家总债务现今可能已经高达68.9%，早已突破中央政府债务上限的55%水平。惠誉的评级基础，相信与此大有关系。

如外资继续大量撤离，大马股市可能迎来2013年的熊市，那是否会影响大马房产价格，马币继续贬值，大马房产会继续高涨还是会被股市影响而下跌，欢迎各位房产达人发表意见。。。